2025 전망: “항상 같지만 항상 다르다” 스테피니 길드 (로빈후드 투자 전략 책임자)

작성자: 스테파니 길드, CFA (로빈후드 투자 전략 책임자)

2025 Outlook: It’s always and never different

 

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들어가며

1933년 존 템플턴은 "이번에는 다르다"라는 말이 투자 역사에서 가장 비싼 네 단어 중 하나라고 표현했습니다. 그러나 이번 2025 전망에서는 일부 면에서 과거와 다르다고 보이며, 다른 측면에서는 역사를 존중하는 것이 유익할 것으로 보입니다. 이 글에서는 경제와 금융 시장에 대한 기본적인 전망을 다룹니다.

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경제 전망

2025년 경제는 "소프트 랜딩"을 유지하며 균형을 이루는 모습을 보일 것으로 예상됩니다. 이는 과거 세 번의 유사한 소프트 랜딩 (1960년대, 1980년대, 1990년대)과 유사하게 마진 압박(margin compression)을 수용하면서도 강한 노동 시장과 양호한 임금 상승을 유지하는 형태를 띨 것입니다.

• GDP 성장률: 평균 실질 GDP 성장률은 약 3%를 기록할 것으로 예상됩니다.
• 실업률: 4.2%로 안정적인 비침체(non-recessionary) 수준을 유지할 것입니다.

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금리 전망

성장이 지속되면서 인플레이션 감소 속도는 둔화될 것으로 보입니다.

• 헤드라인 인플레이션: 2024년 말 2.6%에서 2025년 말에는 2.3%로 완만하게 감소할 것으로 예상됩니다.
• 연준 금리: 연방준비제도(Fed)는 2025년 1분기까지 금리를 4%로 인하하고 멈출 것으로 보입니다.
• 10년 만기 국채 수익률: 4.5% 범위를 유지할 것으로 예상되며, 재정적자 문제로 인해 5%까지 상승할 가능성도 있습니다.

금리와 우리의 생활:

10년 만기 국채 금리가 높게 유지되면 모기지와 소비자 대출 금리 역시 높은 수준을 유지하게 됩니다. 현재 30년 고정 모기지 평균 금리는 약 6.73%이며, 2025년에는 약 6% 수준을 유지할 것으로 보입니다.

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주식 시장 전망

2025년 주식 시장은 상승세를 보일 가능성이 크지만, 이번에는 기존과는 다른 양상을 보일 것입니다.

• S&P 500:
  • 예상 수익률은 15% (2025년), 13% (2026년).
  • 주요 상위 10개 주식의 수익률 성장률은 6%로 예상되며, 이는 지난 10년 평균과 유사한 수준입니다.
  • AI를 통한 생산성 향상이 추가적인 수익률 상승을 견인할 것으로 보입니다.
  • 2025년 S&P 500 목표치는 6500입니다.
• 중형주 및 소형주:
  • 중형주는 두 자릿수 수익률(20% 이상)을 기록할 가능성이 높으며, 소형주보다 낮은 부채 수준이 장점으로 작용할 것입니다.
  • 소형주는 중형주에 비해 평균 7% 더 높은 레버리지 비율을 가지고 있습니다.

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리스크와 기회

리스크 요소

1. 투자 심리:
   • 2025년 투자 심리는 높은 상태로, 이는 오류의 여지를 줄이는 동시에 하락 리스크를 높입니다.
2. 미국 재정적자:
   • 현재 재정적자는 $1.9조이며, 2034년까지 $2.8조로 증가할 것으로 예상됩니다.
   • 재정적자가 금리에 추가적인 상방 압력을 가할 가능성이 있습니다.
3. 인플레이션 상승:
   • 노동 시장이 강세를 유지하고 수요가 증가하면 인플레이션이 다시 상승할 가능성이 있습니다.
4. 기업 비용 절감:
   • 기업들이 이익률 유지를 위해 비용을 절감한다면, 노동 시장이 약화될 가능성이 있습니다.

기회 요소

1. AI 활용 증가:
   • AI는 생산성을 높이고 기업의 수익성을 향상시킬 가능성이 있습니다.
2. 재정 균형 개선:
   • 연방 예산 균형이 개선되면 금리 하락과 경제 안정성이 증가할 수 있습니다.
3. 주택 가격 하락:
   • 주택 가격 하락은 구매력을 높이고 시장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

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결론

 

투자에서는 항상 낙관론과 호기심을 유지하는 것이 중요합니다. 그래야 기회와 차이를 포착할 수 있습니다. 2025년은 기회와 도전이 공존하는 해가 될 것이며, 주식 시장의 섹터별, 기업별 차별화가 더욱 중요해질 것입니다.

"가장 많은 돌을 뒤집는 사람이 게임에서 승리한다"는 피터 린치의 말처럼, 이번에도 철저한 분석과 준비가 필요합니다.

 

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